40亿资产分配引质疑，知名企业家指胖东来此举隐患大

快科技3月17日消息,近期胖东来创始人于东来在社交平台分享企业经营经验，公布了公司40亿元资产利润的分配方案，管理团队和普通员工各占约50%，未来这些资产将全部转为公司股本，后续每年利润的50%用于发放团队奖金，剩余50%归股东所有。

据了解,胖东来集团现有员工10194人，资产总额达379290万元，约合37.93亿元，就在3月17日，当当创始人李国庆发布视频，针对这一资产分配方案进行了详细剖析。

李国庆高度赞赏于东来情怀

李国庆在视频中毫不吝啬对其赞赏,他直言“我非常赞赏于东来的情怀，他在我心中就是‘神’”，虽与于东来并不相识，但他发自内心尊重对方，于东来坚持近二十年将公司利润与员工共享，自己仅持有少量股份，这份情怀不仅在商业界引起震动，也值得大家关注和敬佩。

专业视角下的潜在问题

然而从商业运营和股权设计的专业角度来看,李国庆认为这种模式弊多利少，除非在制度层面有重大创新，否则难以持续，具体核心问题主要集中在以下四个方面：

难以掌握企业控制权

李国庆强调,股权的关键在于决策权与管理权，于东来作为公司的创始人、核心推动者和管理者，自愿只持有5%股份，虽值得肯定，但这一比例既未达到51%的相对控股，更未达到66%的绝对控股标准，在股权高度分散的情况下，公司重大事项需经股东大会表决，创始人的话语权会大幅削弱，即便于东来信任自己培养的核心团队，从目前的分配设计来看，这些核心成员联合持股也难以达到51%的控股比例，企业治理极易出现重大问题。

类似的案例是某互联网创业公司,创始人早期为激励团队，大幅分散股权，后期在公司战略决策上因股权分散无法形成有效决策，导致公司发展陷入困境。

新老员工进退难题

按员工贡献分配年度利润具有灵活性,可根据岗位调整、业绩表现逐年优化，但将利润分配比例直接转化为永久股权，会带来一系列隐患，未来有核心人才加入时，若通过全员同比例稀释股权的方式纳入体系，可能打击现有员工的积极性；老员工离职时，股权的交易方式、定价标准缺乏明确规则，若一批核心人员集中出售股权，现有团队无力接盘，或允许外部资本介入接盘，都可能导致公司失控。

有一家传统制造业企业,在推行全员持股后，老员工离职时股权处理不当，引发内部矛盾，影响了企业的正常运营。

推测存在“制度后门”

李国庆分析,胖东来能推出这样的股权分散模式，大概率存在对内不对外的特殊制度安排，主要有三点：一是超级投票权，即于东来持有的5%股份，享有“一票顶十票”或“一票顶十二票”的特殊权利，从而直接掌握企业绝对控制权；二是限制性股权与内部交易规则，明确股权仅能在公司内部流转，禁止对外出售，隔绝外部资本介入；三是提前锁定利润分配机制，比如固定“50%利润给员工、50%利润给股东”的分配比例，由创始人主导决策，但李国庆指出，这种分配机制的决策权，本不应由仅持有5%股权的人掌控，本质上仍需依赖超级投票权才能实现。

历史案例鲜有成功

全员持股、利润共享、无外部股东、无绝对大股东的模式并非新鲜事物，类似模式曾出现在南斯拉夫、西班牙的工人合作制，以及我国五十年代的集体所有制中，从历史经验来看，这类模式的最终结果往往不尽如人意，要么出现责任分散、无人真正对企业发展负责的情况，要么形成内部人掌控局面，最终导致企业效率低下、决策滞后、治理混乱等一系列问题。

理性与情感的交织

李国庆表示,自己对这一模式理性上并不看好，但情感上对于东来充满敬佩，他会持续关注胖东来的发展，若未来20年，胖东来在这种全员持股、股权高度分散的模式下，即便于东来离场，仍能保持旺盛的企业生命力，他将亲自去向于东来“跪拜”致敬，大家对李国庆的这个发言有什么观点，欢迎在评论区发表。

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